Fosso econômico é um termo cunhado por Warren Buffett e é um importante conceito no mercado de investimentos. Se uma empresa possui um forte fosso econômico, é sinal de que pode render altos lucros. Isso tanto para si quanto para seus acionistas. Mas, o que é fosso econômico? Como é possível identificá-los a fim de escolher empresas para investir? Continue lendo e confira!
É uma analogia aos fossos medievais, que protegiam os castelos de invasores. Trata-se da capacidade de uma empresa de manter vantagem competitiva no mercado. Assim, conseguem bloquear novos entrantes e a participação de concorrentes na sua indústria.
Desse modo, o fosso econômico funciona como uma proteção de todo patrimônio da empresa. Existem várias formas de construir, ampliar e fortalecer o fosso econômico. Falamos em outro artigo no blog.
Agora que você já sabe o que é fosso econômico, vamos mostrar por que este conceito é importante na hora de investir.
Antes de tudo, reflita um pouco. O que você espera de um investimento? Qual resultado deseja alcançar ao entrar no mercado de ações?
Provavelmente, o seu desejo é ter um rendimento favorável por um mais tempo possível. É isso que a maioria dos investidores deseja. De fato, é isso que uma carteira de investimentos deve proporcionar: rendimentos vantajosos a longo prazo.
Só que para uma empresa gerar grandes lucros, tanto para si quanto para seus acionistas, em primeiro lugar precisa de vantagem competitiva. Essa é justamente a questão por trás do que é fosso econômico.
Portanto, saber identificar esse aspecto antes de investir em ações é fundamental para formar um portfólio saudável.
Essa vantagem competitiva pode ser desenvolvida de várias formas. Por exemplo:
Ou seja, pode ser qualquer maneira de diferenciar uma empresa de seus concorrentes, bem como a retenção de seus clientes.
Porém, para ser considerado um fosso econômico, a vantagem competitiva precisa sustentar lucros de maneira durável. Logo, estamos falando de empresas com um grande histórico de qualidade no mercado.
Dessa forma, mantendo a consistência dos seus rendimentos mediante um posicionamento diferenciado ao longo dos anos, fornecem valor aos seus investidores.
“O mais importante para mim é descobrir o quão grande é um fosso em torno do negócio. O que eu amo, é claro, é um castelo grande e um grande fosso com piranhas e crocodilos.” — Warren Buffett.
A estratégia de investimento de Buffett se concentra em empresas com grandes fossos econômicos. Porque essas são as mais propensas a resistir a seus concorrentes e continuar bem-sucedidas ao longo do tempo.
Por isso precisamos entender o que é fosso econômico e como identificá-los no mercado financeiro.
Assim, fossos econômicos correspondem a características de negócios difíceis de copiar ou emular. Por exemplo, ao:
Ter uma marca bem conhecida
Em outras palavras a empresa cria um forte fosso econômico. Então, se você quer obter lucro em seus investimentos, a longo prazo, precisa compreender, identificar e avaliar fossos econômicos.
De forma geral, como você viu até aqui, apenas empresas vencedoras possuem fossos econômicos. Porque apenas empresas vencedoras conquistam uma vantagem competitiva durável.
Se um negócio é lucrativo e uma empresa é bem sucedida, sem dúvida atrairá concorrentes. Afinal, quem vai querer ficar de fora de um mercado rentável?
Porém, companhias com grandes fossos econômicos operam modelos de negócios com os quais são difíceis de rivalizar. Às vezes, até mesmo impossível, dependendo do que é o fosse econômico em questão.
Desse modo, tendem a demonstrar um sólido desempenho financeiro. Além disso, um aumento do retorno sobre o capital ao longo do tempo.
Uma vantagem competitiva é qualquer qualidade que mantenha uma empresa a frente de outras que entregam produtos similares no mercado.
A partir do surgimento e desenvolvimento de novos entrantes, as empresas podem perder sua vantagem competitiva. Conforme seus lucros crescem, seus concorrentes vão se tornando capazes de replicar seus métodos ou criar ainda melhores.
Uma vantagem competitiva é qualquer vantagem que atualmente permite que uma empresa ganhe margens acima em relação aos seus concorrentes.
Mas o que é fosso econômico diante uma vantagem competitiva?
É uma vantagem competitiva que se mantém, é sustentável durante muitos anos.
Por exemplo, uma vantagem competitiva criada por uma nova tecnologia geralmente não é muito sustentável. Pois, não demorará muito até que alguém venha e invente outra tecnologia melhor.
Por outro lado, a criação de fossos econômicos pode ajudar as empresas a proteger seus lucros a longo prazo.
A presença e o tamanho de um fosso econômico se correlacionam com a capacidade de sustentar a rentabilidade. De modo geral, medir o tamanho real do fosso é difícil e muitas vezes não pode ser feito matematicamente.
Por exemplo, sinais óbvios como um negócio semelhante ao monopólio podem indicar um fosso.
Só para ilustrar, a Disney se beneficia de vários fossos econômicos. A marca é avaliada em quase US $ 40 bilhões.
Além disso, possui direitos sobre alguns dos personagens mais populares e lucrativos de todos os tempos. Incluindo a compra de outros ao longo do tempo: Marvel e Star Wars.
Tem ainda seus parques temáticos, que se beneficiam da detenção desses personagens. Outro fato que dificulta os concorrentes é a exigência desses locais de ter muita aprovação regulatória, espaço e estrutura física.
Você já conseguiu dimensionar o que é fosso econômico e o quão grande pode ser, dependendo da empresa. Mas, será que uma marca consegue criar mais de um fosso?
De fato, é possível que algumas empresas tenham mais de um tipo de fosso econômico.
Por exemplo, muitas empresas que usam o efeito de rede também se beneficiam de uma escala eficiente. Pois, tendem a crescer mais do que seus concorrentes menores.
Só para exemplificar, a Apple possui uma forte marca e um alto custo de mudança. Isso caracteriza mais de um fosso econômico.
Assim, quanto mais fossos econômicos uma empresa tem e quanto maior eles forem, melhor.
Um fosso estreito dificulta a sustentabilidade da lucratividade acima da média.
Por exemplo, temos o caso da Netflix que foi facilmente alcançada por diversos serviços de streaming. Mais recentemente, a Disney +, que superou as metas mesmo durante a pandemia.
Assim, empresas com fossos estreitos podem mostrar um tremendo crescimento por um período de tempo. Contudo, inevitavelmente, os competidores atravessam esse fosso e atacam a vantagem do castelo.
Desse modo, encontrar uma empresa com vantagem competitiva é apenas a metade da batalha. O próximo passo é tentar descobrir se a vantagem competitiva será duradoura.
Vamos lembrar da Kodak? A marca viu suas vendas de filmes despencarem enquanto mais consumidores mudavam para câmeras digitais.
Outro exemplo de vantagem competitiva que desapareceu é o das edições impressas das enciclopédias.
Só para ilustrar, olha o caso da Encyclopaedia Britannica, que chegava a custar U$ 1700 dólares! Ela possuía vantagem competitiva que dificultava o avanço das outras enciclopédias. No entanto, essa vantagem não foi capaz de sobreviver ao Google, Wikipédia e todo conteúdo gratuito na internet.
Já entendeu o que é fosso econômico para um investidor, não é?
Mas, isso não é nada novo. Comprar empresas com grandes fossos econômicos soa bem no papel. Porém, é preciso usar uma margem de segurança inteligente e prudente.
Tenha a paciência de esperar pela irracionalidade do mercado derrubar o preço das ações de uma empresa de alta qualidade. Isso representaria menos risco.
Isso impediria que você investisse em uma empresa muito sobreavaliada e ficasse esperando que o fosso econômico dela permanecesse intacto ao longo dos anos.
Um fosso econômico é a vantagem competitiva que uma empresa tem sobre outras empresas na mesma indústria. Assim, conforme o fosso é maior e mais diversificado, espera-se que ela mantenha seus concorrentes à distância a longo prazo.
Com o passar do tempo, essas empresas tender a resistir melhor às tempestades do que seus concorrentes. Nesse meio tempo, repassam mais valor aos seus acionistas.
Identificar um fosso levará um pouco mais de esforço do que procurar apenas alguns números. É preciso uma análise um pouco mais subjetiva. Porém, achar e entender uma empresa que o tenha é um processo importante para determinar sua rentabilidade por mais tempo.
Assim, o primeiro passo para investir em uma empresa é identificar suas vantagens competitivas. Depois, entender o quão duradoura essas vantagens são.
Uma vez que você identificou essas empresas, mantenha-se atualizado sobre seus setores, bem como os acontecimentos corporativos. Ou seja, monitore e dimensione o tamanho do seu fosso econômico.
Dividimos nosso conhecimento para ajudar você a ser um investidor expert em menos tempo e com maior eficiência. Confira! E fale conosco caso desejar.
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Carlos Augusto
Founder / CEO – Pride One
